주식 관련 글을 보다 보면 PER이 낮다, PER이 높다라는 말을 자주 볼 수 있습니다.
예를 들어 어떤 기업의 PER이 10배이고 다른 기업의 PER이 30배라면, 많은 사람들은 자연스럽게 이렇게 생각할 수 있습니다.
“PER이 10배인 기업이 더 싼 것 아닌가?”
하지만 PER이 낮다고 해서 무조건 좋은 주식은 아닙니다.
반대로 PER이 높다고 해서 반드시 비싼 주식이라고 단정할 수도 없습니다.
PER을 제대로 이해하려면 단순히 숫자가 높고 낮은 것보다 기업의 이익과 성장 가능성, 같은 업종의 기업들과의 비교를 함께 살펴봐야 합니다.
이번 글에서는 PER의 뜻부터 계산 방법, PER이 낮고 높은 이유, 그리고 실제 투자할 때 어떻게 활용하면 좋은지 쉽게 알아보겠습니다.
PER이란 무엇일까?
PER은 Price Earnings Ratio의 약자입니다.
우리말로는 주가수익비율이라고 합니다.
쉽게 말하면 PER은 다음과 같은 질문에 답하는 지표입니다.
“이 기업이 현재 벌어들이는 이익과 비교했을 때 주가는 어느 정도 수준일까?”
PER은 기업의 주가와 이익을 비교하는 데 사용됩니다.
일반적으로 PER이 낮으면 기업의 이익에 비해 주가가 상대적으로 낮게 평가되고 있다고 볼 수 있고, PER이 높으면 현재 이익에 비해 주가가 높은 수준이라고 해석할 수 있습니다.
하지만 이것만으로 주식이 싸거나 비싸다고 판단하면 안 됩니다.
왜냐하면 PER에는 현재 기업의 이익뿐 아니라 앞으로의 성장 가능성에 대한 시장의 기대도 반영되기 때문입니다.
PER은 어떻게 계산할까?
PER 계산 방법은 비교적 간단합니다.
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)
여기서 EPS는 Earnings Per Share, 즉 주당순이익을 의미합니다.
예를 들어 보겠습니다.
어떤 기업의 주가가 10만 원이고 1주당 순이익이 1만 원이라면,
10만 원 ÷ 1만 원 = PER 10배
가 됩니다.
즉, 현재 이익을 기준으로 봤을 때 주가가 기업의 주당순이익보다 10배 높은 수준이라는 뜻입니다.
PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나누어 계산합니다. 예를 들어 주가가 10만 원이고 주당순이익이 1만 원이라면 PER은 10배입니다. 다만 PER의 높고 낮음은 같은 업종과 기업의 성장성 등을 함께 고려해야 합니다.
PER 10배, 20배는 무슨 뜻일까?
PER을 처음 보면 숫자 자체가 조금 어렵게 느껴질 수 있습니다.
예를 들어 PER이 10배라는 것은 단순하게 말하면,
현재 기업의 이익 기준으로 시장이 그 기업의 가치를 10배 수준으로 평가하고 있다
는 의미로 이해할 수 있습니다.
PER이 20배라면 현재 이익의 약 20배 수준으로 평가되고 있다는 뜻입니다.
하지만 여기서 중요한 점이 있습니다.
PER 10배가 무조건 PER 20배보다 좋은 것은 아닙니다.
예를 들어 A기업과 B기업이 있다고 가정해 보겠습니다.
A기업
- PER 10배
- 성장률 낮음
- 앞으로 이익 감소 가능성 있음
B기업
- PER 20배
- 높은 성장률
- 앞으로 이익 증가 가능성 있음
단순히 현재 숫자만 보면 A기업이 더 저렴해 보일 수 있습니다.
하지만 앞으로 기업의 이익이 크게 증가한다면 B기업의 높은 PER이 반드시 비싸다고 볼 수는 없습니다.
따라서 PER을 볼 때는 현재 숫자뿐 아니라 앞으로 기업이 얼마나 성장할 수 있는지도 함께 확인해야 합니다.
PER이 낮으면 무조건 좋은 걸까?
결론부터 말하면 아닙니다.
PER이 낮은 이유는 여러 가지가 있을 수 있습니다.
물론 시장에서 기업의 가치가 실제보다 낮게 평가받고 있을 가능성도 있습니다.
하지만 반대로 시장이 해당 기업의 미래를 좋지 않게 보고 있기 때문에 PER이 낮을 수도 있습니다.
예를 들어,
기업의 성장 둔화
↓
앞으로 이익 감소 예상
↓
투자자들의 기대 감소
↓
주가가 상대적으로 낮게 형성
될 수 있습니다.
따라서 낮은 PER만 보고 “이 주식은 무조건 저평가됐다”고 판단하는 것은 위험할 수 있습니다.
PER이 낮은 이유는 무엇일까?
PER이 낮다고 해서 항상 좋은 상황은 아닙니다.
대표적으로 다음과 같은 이유가 있을 수 있습니다.
① 기업의 성장 가능성이 낮을 때
기업의 현재 이익은 괜찮지만 앞으로 크게 성장할 가능성이 낮다면 시장은 높은 가격을 주지 않을 수 있습니다.
② 앞으로 이익이 감소할 것으로 예상될 때
현재 이익이 높더라도 앞으로 이익이 줄어들 것으로 예상된다면 PER은 낮게 나타날 수 있습니다.
③ 일시적으로 이익이 크게 증가했을 때
PER은 기업의 이익을 기준으로 계산됩니다.
따라서 특정 시기에 일시적으로 이익이 크게 증가하면 PER이 낮아질 수 있습니다.
하지만 그 이익이 계속 유지되지 않는다면 낮은 PER만 보고 기업이 저평가됐다고 판단하기 어렵습니다.
④ 시장 전체의 관심이 낮을 때
기업의 실적이 나쁘지 않더라도 시장의 관심이 적거나 해당 산업의 전망이 좋지 않다면 낮은 PER이 유지될 수도 있습니다.
왜 성장기업의 PER은 높을까?
성장 가능성이 높은 기업은 PER이 높은 경우가 많습니다.
그 이유는 투자자들이 현재 이익뿐 아니라 미래의 이익 증가 가능성까지 반영하기 때문입니다.
예를 들어 현재는 이익이 크지 않지만,
- 시장 규모가 빠르게 성장하고 있고
- 매출이 증가하고 있으며
- 앞으로 이익이 크게 늘어날 가능성이 있다면
투자자들은 미래를 기대하며 더 높은 가격을 지불할 수 있습니다.
이 경우 현재 이익을 기준으로 계산한 PER은 높게 나타날 수 있습니다.
따라서 성장기업의 높은 PER은 단순히 “주가가 비싸다”는 의미보다는,
“시장 참여자들이 앞으로의 성장을 기대하고 있다”
는 의미가 포함될 수도 있습니다.
물론 높은 기대가 항상 현실이 되는 것은 아닙니다.
기업이 기대만큼 성장하지 못하면 높은 PER은 오히려 부담이 될 수 있습니다.
적자 기업은 PER을 어떻게 볼까?
기업이 적자를 내고 있다면 PER을 해석하기 어려울 수 있습니다.
PER은 주가를 주당순이익으로 나누어 계산합니다.
그런데 기업이 적자를 내면 주당순이익인 EPS가 음수가 될 수 있습니다.
이 경우 PER을 일반적인 방식으로 비교하기 어렵습니다.
그래서 적자 기업의 경우에는 PER 대신 다른 지표를 함께 살펴보는 경우가 많습니다.
예를 들어,
- 매출 성장률
- 영업이익
- 기업의 현금흐름
- PBR
- 부채 수준
등을 함께 확인할 수 있습니다.
특히 아직 이익을 충분히 내지 못하는 성장 단계의 기업이라면 PER만으로 기업의 가치를 판단하기 어렵습니다.
PER이 갑자기 낮아지는 이유
PER은 주가만 변해서 달라지는 것이 아닙니다.
기업의 이익이 변해도 PER은 달라질 수 있습니다.
예를 들어 주가가 그대로라고 가정해 보겠습니다.
기존
- 주가: 10만 원
- EPS: 5,000원
→ PER 20배
그런데 기업의 이익이 증가해 EPS가 1만 원이 되면,
- 주가: 10만 원
- EPS: 1만 원
→ PER 10배
가 됩니다.
주가는 변하지 않았지만 기업의 이익이 증가했기 때문에 PER은 낮아졌습니다.
따라서 PER을 볼 때는 숫자만 확인하는 것이 아니라,
“주가가 변한 것인지, 기업의 이익이 변한 것인지”
를 함께 확인하는 것이 중요합니다.
PER은 누구와 비교해야 할까?
PER은 절대적인 숫자로 보기보다는 비슷한 기업과 비교할 때 더 의미가 있습니다.
예를 들어 전혀 다른 산업의 기업을 단순히 비교하는 것은 큰 의미가 없을 수 있습니다.
은행과 IT 기업은 사업 구조와 성장 방식이 다르기 때문입니다.
따라서 PER을 비교할 때는 가능한 한 다음과 같은 기업을 비교하는 것이 좋습니다.
같은 업종의 기업
비슷한 사업을 하는 기업끼리 비교합니다.
비슷한 성장 단계의 기업
성숙한 기업과 빠르게 성장하는 기업을 단순 비교하면 해석이 어려울 수 있습니다.
과거 PER
현재 PER뿐 아니라 해당 기업의 과거 PER과 비교하는 것도 도움이 됩니다.
예를 들어,
현재 PER이 과거 평균보다 높은 이유는 무엇일까?
또는,
현재 PER이 과거보다 낮은 이유는 무엇일까?
를 살펴보는 방식입니다.
PER만 보고 투자하면 안 되는 이유
PER은 유용한 지표이지만 하나의 숫자일 뿐입니다.
PER만 보고 투자하면 중요한 정보를 놓칠 수 있습니다.
예를 들어 PER이 낮은 기업이라도,
- 부채가 많을 수 있고
- 산업 전망이 나쁠 수 있으며
- 이익이 앞으로 감소할 수 있고
- 일시적인 실적 증가로 PER이 낮아졌을 수도 있습니다.
반대로 PER이 높은 기업이라도,
- 빠르게 성장하고 있거나
- 앞으로 이익 증가가 예상되거나
- 시장에서 높은 경쟁력을 가지고 있을 수 있습니다.
따라서 PER은 다음과 같은 지표와 함께 확인하는 것이 좋습니다.
PBR
기업의 순자산과 주가를 비교하는 지표입니다.
→ PBR이 1보다 낮으면 정말 저평가된 주식일까? 주가순자산비율 쉽게 이해하기
ROE
기업이 자기자본을 활용해 얼마나 효율적으로 이익을 내는지 보여주는 지표입니다.
→ ROE란? 워런 버핏도 중요하게 보는 투자 지표, 왜 중요한 걸까?
PER과 PBR, ROE를 함께 보면 기업을 조금 더 다양한 관점에서 살펴볼 수 있습니다.
PER은 어떻게 활용하면 좋을까?
PER을 처음 보는 투자자라면 다음과 같은 순서로 활용하면 좋습니다.
① 같은 업종과 비교하기
PER은 업종마다 차이가 클 수 있습니다.
따라서 비슷한 사업을 하는 기업과 비교하는 것이 좋습니다.
② 과거 PER과 비교하기
현재 PER이 해당 기업의 과거 수준과 비교해 어떤 위치에 있는지 확인합니다.
③ 기업의 이익이 유지될 수 있는지 확인하기
현재 이익이 일시적인 것인지, 앞으로도 유지될 가능성이 있는지 살펴봐야 합니다.
④ 기업의 성장 가능성 확인하기
성장기업은 현재 PER이 높더라도 미래 이익 증가 가능성이 있을 수 있습니다.
⑤ 다른 지표와 함께 보기
PER 하나만으로 투자 결정을 내리기보다 PBR, ROE, 부채 수준, 현금흐름 등을 함께 확인하는 것이 좋습니다.
PER을 볼 때 함께 확인해야 할 5가지
PER을 확인했다면 다음 다섯 가지를 함께 살펴보는 것이 좋습니다.
① 같은 업종의 PER
비슷한 기업과 비교해야 합니다.
② 기업의 과거 PER
현재 숫자가 평소보다 높은지 낮은지 확인합니다.
③ 기업의 성장 가능성
앞으로 이익이 증가할 가능성이 있는지 살펴봅니다.
④ 이익의 지속 가능성
현재 높은 이익이 계속 유지될 수 있는지 확인합니다.
⑤ 다른 기업 지표
PBR과 ROE 등 다른 지표도 함께 살펴봅니다.
PER을 쉽게 이해하면
PER을 어렵게 생각할 필요는 없습니다.
PER은 결국,
“현재 기업의 이익과 비교했을 때 시장이 이 기업에 어느 정도의 가격을 매기고 있을까?”
를 살펴보는 지표입니다.
PER이 낮다고 무조건 좋은 것도 아니고, 높다고 무조건 나쁜 것도 아닙니다.
중요한 것은 왜 그 기업의 PER이 낮거나 높은지 이해하는 것입니다.
마무리
PER은 주식을 분석할 때 가장 많이 사용되는 대표적인 지표 중 하나입니다.
하지만 PER 숫자 하나만 보고 주식이 싸거나 비싸다고 판단해서는 안 됩니다.
PER이 낮다면 저평가됐을 가능성도 있지만, 기업의 성장성이 낮거나 앞으로 이익이 감소할 것으로 예상되고 있을 수도 있습니다.
반대로 PER이 높다면 현재 이익에 비해 주가가 높다는 의미일 수 있지만, 시장이 기업의 미래 성장 가능성을 높게 평가하고 있다는 뜻일 수도 있습니다.
따라서 PER을 활용할 때는 다음 내용을 함께 기억하는 것이 좋습니다.
PER은 같은 업종의 기업과 비교하기
현재 PER뿐 아니라 과거 PER도 확인하기
기업의 이익이 앞으로 유지될 수 있는지 살펴보기
PBR과 ROE 등 다른 지표와 함께 보기
PER은 정답을 알려주는 숫자가 아니라 기업을 이해하기 위한 하나의 도구라고 생각하면 됩니다.
📌 핵심 정리
PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 주가수익비율입니다.
PER이 낮다고 무조건 저평가된 것은 아닙니다.
PER이 높은 성장기업도 있을 수 있습니다.
적자 기업은 일반적인 PER 비교가 어려울 수 있습니다.
PER은 같은 업종, 과거 PER, 성장성, 이익의 지속 가능성 등을 함께 살펴보는 것이 중요합니다.
📚 참고자료
PER과 주식 투자 지표에 대한 기본적인 개념은 아래 자료를 참고했습니다.
- KDI 경제교육·정보센터 – PBR/PER 시사용어사전
→ PER의 기본적인 정의와 PBR과의 차이를 확인할 수 있습니다. - Investor.gov – Price-Earnings (P/E) Ratio
→ PER의 계산 방식과 EPS를 이용한 기본적인 개념을 설명합니다. - SEC – Beginners’ Guide to Financial Statements
→ P/E Ratio와 EPS 등 기업 재무지표의 기본적인 계산 방법을 확인할 수 있습니다. - FINRA – Evaluating Stocks
→ PER을 포함한 대표적인 주식 가치평가 지표를 설명합니다.